CoinbaseのCEOが、ビットコインマイニングとAIに関するチャマス氏の発言に反論

コインベースCEOブライアン・アームストロング（@brian_armstrong)は、人工知能インフラの急増がビットコインマイニングに対する構造的脅威であるという主張に反論し、 $ BTC ネットワークの設計上、その堅牢性は批評家が指摘するよりも高い。

この議論の発端は、億万長者のベンチャーキャピタリスト、チャマス・パリハピティヤ氏によるもので、同氏は、マイナーはビットコインのブロックチェーンを保護するよりも、AIデータセンターにエネルギーを振り向けることで10～20倍の利益を得られると主張した。これは、現場で高まっている現実を反映した見解である。IREN、Core Scientific、TeraWulfなどの大手仮想通貨マイニング企業は、AIコンピューティングインフラストラクチャに対する爆発的な需要に後押しされ、仮想通貨マイニングから人工知能データセンターの運営へと積極的に転換している。CoinSharesの2026年の見通しによると、AI契約を獲得した企業では、マイニングによる収益は2025年初頭の総収益の約85%から2026年末までに20%未満に急落すると予測されている。

アームストロング氏がビットコインは圧力を吸収できると述べる理由

アームストロング氏の主張の核心は、ビットコインのプロトコルはまさにこのような混乱に対処するように設計されているという点にある。アームストロング氏は、ハッシュパワーがビットコインの市場価値を決定するものではなく、マイナーがネットワークから離脱したとしても、ビットコインプロトコルの難易度調整機能によってブロック生成が同じペースで継続され、価格とマイニングのエネルギーコストが切り離されると主張した。

このデータは、その見解をある程度裏付けている。世界のハッシュレートは、2025年10月のピーク時の1,160 EH/sから約961～1,000 EH/sまで低下したが、ビットコインの難易度調整メカニズムは既にこれを補っている。ネットワークは2025年後半に3回連続で難易度がマイナスに調整されたが、壊滅的な影響はなかった。つい最近、ビットコインは過去11番目に大きな難易度低下となるマイナス10.09%の調整を確定した。これは2026年で2番目に大きな低下である。

ビットコインの価格を左右するのはハッシュレートではなくインフレだ

アームストロング氏は、仕組み的な側面だけでなく、より広範なマクロ経済的な観点からも指摘した。ビットコインの価格は、人々がインフレをどれほど懸念しているかを示すリアルタイムの指標だと述べ、こうした懸念は容易には消え去らないだろうと付け加えた。民主主義国家における慢性的な財政赤字が、インフレへの不安を持続させる構造的な要因であると指摘したのだ。

投資家にとって、アームストロング氏の見解は、ビットコインが生産投入量に価格が連動する商品というよりも、通貨価値の下落に対するヘッジとして機能するという考えを強化するものである。より多くのマイナーが経済性を検討するにつれ、この区別は重要になる。AI契約は、従来のマイニングと比較してメガワット当たりの収益が3倍になり、営業利益率は80～90%に達する可能性がある。アームストロング氏の反論は、これらのことはビットコインの本質やその価値を左右する要因を変えるものではないというものだ。市場がこれに同意するかどうかは、マイニングの経済性よりも、今後数年間で各国政府がどのように財政状況を管理するかに大きく左右されるだろう。

ソース：
BitcoinWorld：CoinbaseのCEOは、ビットコイン価格はマイニングのエネルギーコストではなく、インフレへの懸念を反映していると述べている。
ETFトレンド／コインシェアーズ：ビットコインマイナーが仮想通貨からAIデータセンターへ移行
ビットコイン財団：ビットコインのマイニング難易度が10％急落、2026年最大の下げ幅を記録