明確化法は、ユーザーを壊滅的な損失から守る

ルミス氏は、厳格な保管規則の必要性を示す事例としてボイジャー号を指摘した。

@SenLummis は、デジタル資産市場の透明性法案（正式名称はHR 3633）の可決を議会に働きかけており、個人投資家の仮想通貨保有者に対して明確なメッセージを送っています。それは、この法案が存在するのは、Voyagerのようなプラットフォームのユーザーに起こった出来事が原因だということです。 2022年にセルシウスが破産申請した際、顧客は預金が事実上、同社への無担保融資であったことを知った。ボイジャーの顧客も同様の結果に直面した。また、FTXの破綻により、顧客資金が取引会社アラメダ・リサーチと混同されていたことが明らかになり、資金回収はフォレンジック会計の手法を要する作業となった。

これらの事例はいずれも、同じ問題点を浮き彫りにしました。米国の破産法は、顧客の暗号資産預金を証券口座に預けられた証券と同じように扱っていません。従来の証券口座の顧客は、SIPC（証券投資家保護公社）による保護と、資産を分別管理する明確な法的枠組みの恩恵を受けています。一方、暗号資産の顧客は、こうしたセーフティネットなしで取引を行ってきたのです。 クラリティ法は、それを解消するために制定された。

法案が実際に要求していること

クラリティ法は、デジタル商品取引所、ブローカー、ディーラーに対し、詳細な消費者保護要件を課しています。顧客のデジタル資産は、「適格デジタル資産保管機関」によって保管されなければなりません。適格デジタル資産保管機関とは、連邦、州、または外国の当局によって規制されている機関と定義されています。保管機関は、顧客資産を自社の保有資産および他の顧客の保有資産から分離しなければならず、明確に定義され開示された条件の下で明示的に許可されている場合を除き、混同は制限されます。

顧客資産の再担保設定は、顧客が明示的な承認を与えない限り禁止されています。 批判的に、 この法案は、ブローカーや取引所が保有するデジタル資産を破産手続きにおいて顧客の財産として扱うことを義務付けるものである。 これは、機関投資家に分配される会社の一般資産の一部としてではなく、ボイジャーやセルシウスの破綻で見られたパターン、すなわち、優先債権者への支払いが済んだ後、個人投資家が保有資産のごく一部しか回収できなかったという状況に直接対処するものである。

この法案はまた、デジタル資産に関するより広範な規制枠組みを構築し、特定のトークンに関する新たなSEC（米国証券取引委員会）の情報開示規則を確立し、マネーロンダリング対策および制裁措置に関する規則を暗号資産取引所にも拡大するものである。

クラリティ法案は既に下院で超党派の賛成294票、反対134票で可決され、2026年5月には上院銀行委員会でも賛成15票、反対9票で可決された。同法案は現在、上院の議事日程に掲載されており、審議の準備が整っているが、上院指導部は最終投票の日程をまだ決定していない。 この法案は議事妨害を阻止するために60票を必要とするため、共和党は複数の民主党議員の支持を得る必要がある。 上院多数党院内総務のジョン・トゥーン氏が、法案を本会議に提出する最終決定を下す予定で、7月20日の週が最も有力な候補となっている。

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