JPモルガン、USDCの急騰を受けCircleとCoinbaseの株式を売却

JPモルガン、USDC経済の構造的変化を指摘

JPモルガンは、 @サークル (NAIST) と @coinbaseHyperliquidとの新たな収益分配契約が経済性を弱めていると警告している。 $ USDC. CircleとCoinbaseは5月にHyperliquidとの提携を発表し、$USDCの普及拡大を目指している。Hyperliquidはレイヤー1ブロックチェーンと、現物取引およびデリバティブ取引のための分散型取引所の両方の機能を備えており、6月11日現在、$USDCは同プラットフォームにおける優先ステーブルコインとなっている。

新しい体制では、 @coinbase Hyperliquid上のすべての$USDCを「プラットフォーム上」と分類し、関連する準備金収入をすべて獲得する一方で、フロートの90%をHyperliquidに支払う。 JPモルガンの推計によると、ハイパーリキッドは約6億ドル相当のUSDCを保有しており、これはステーブルコインの流通量の約8％に相当する。 JPモルガンは推定 @coinbase 以前はその収益のほぼすべてを均等に分け、 @サークル.

@JPモルガン この取り決めは「囚人のジレンマ」を生み出し、 @サークル (NAIST) と @coinbase 自社の収益を犠牲にしてでも、USDCの流通を巡って競争する。 たとえUSDCがより広く使われるようになったとしても、 @coinbase (NAIST) と @サークル まだ縮小する可能性もある。

市場への影響とステーブルコインペアへの広範な圧力

JPモルガンは、 @coinbase USDCを介した新たな提携により、短期的には収益が減少する可能性があると述べた後、株価は283ドルから196ドルに下落した。 同行は、ハイパーリキッドとの提携による影響は第2四半期の業績には完全には反映されず、2026年下半期に反映されると述べた。

コンパス・ポイントの以前の試算では、この合意により年間1億3500万ドルから1億6000万ドルの準備金収入がハイパーリキッドに振り向けられ、年間収益の合計が @サークル (NAIST) と @coinbase 60万ドルから80万ドルの減少となる可能性がある。

$USDCの流通量は、3月の約800億ドルから約730億ドルに減少した。これは、仮想通貨の取引活動が冷え込み、新たに規制された競合相手が$USDCとテザーのUSDTの優位性を徐々に侵食したことで、5月以降ステーブルコイン市場全体で100億ドル規模の縮小が起こったことの一環である。 一方、Hyperliquidは7月に1500億ドル以上の取引量を処理し、Binanceに対する取引量は11.5%に達し、USDCの流通チャネルとしてますます重要になっていると報告されている。 @JPモルガン.

より重要な点は構造的な変化であり、Hyperliquidのようなプラットフォームが成長するにつれて、ステーブルコインの流通に関する経済原理が再交渉されつつあるということだ。 競争の激化により、ステーブルコイン企業は取引所や決済プラットフォームとより多くの準備金収入を共有せざるを得なくなっている。 コインを保有するプラットフォームが、ますます収益を独占するようになっている。

ソース：
CoinDesk：JPモルガンはHyperliquidとの提携がCircleとCoinbaseに重荷になると見ている
Yahoo Finance：ハイパーリキッドの圧力により、JPモルガンはCircleとCoinbaseの業績予想を引き下げた。
CryptoNews：JPモルガンは、Hyperliquidの成長がCircleのUSDC経済を脅かすと警告した。