マーラはついにビットコインに見切りをつけたようだ

MARAが6ヶ月間で23,093BTCを売却

マラソンデジタルホールディングス（$ MARAは、同社の歴史上最も大幅なビットコイン保有量の削減を行った。 鉱山会社は23,093を販売した $ BTC 2026年前半に約1.6億ドルを投じる予定で、保有トークン数を12月末の53,822個から6月30日には35,577個に減らした。 これは保有するビットコインの総量が約40％減少したことを意味し、同社にとって1会計年度における最大の企業によるビットコイン供給イベントとなる。

売り浴びせは一気に起こったわけではない。 2026年の第1四半期だけで、マラソンは20,880BTCを売却し、総額は約1.5億ドルに達した。 その後、第2四半期にはペースが鈍化したものの、上半期の総売上高は依然としてMARAがこれまで記録したどの数字をもはるかに上回った。 残りのコインは四半期末時点で約2.1億ドル相当と評価され、同社は6月末時点で4億2130万ドルの現金と約2.4億ドルの負債を計上した。

財務結果は厳しい現実を物語っている。 マラソンは第2四半期に6億1130万ドルの純損失を計上した。前年同期は8億820万ドルの純利益を計上していたが、これはビットコイン保有における3億4270万ドルの公正価値評価損が主な要因となっている。売上高は27%減の1億7490万ドルだった。

債務削減とAIへの転換が戦略の推進力となる

ビットコインの売却は、単に市場の圧力に対する反応ではなかった。 ビットコイン保有量で最大の公開ビットコインマイニング企業であるMARA Holdingsは、2026年の財務方針を修正し、バランスシートに蓄積されたビットコイン準備金を売却する可能性を盛り込んだ。この決定は、SECに提出されたフォーム10-Kに記載されており、同社のこれまでの戦略からの大きな転換点となる。

同社は、調達資金を使って、2030年満期および2031年満期の債券の額面総額1億ドル以上を割引価格で買い戻し、信用枠を200億ドル削減した。 マラソン社は債務管理にとどまらず、今回の再編をより広範な戦略的転換のための資金源として活用しようとしている。 同社は、純粋なビットコインマイニング企業から統合型デジタルインフラプラットフォームへと移行しつつ、AI施設の設計と許認可取得を進める中で、マイニングを柔軟な負荷バンクとして活用し、電力収益化を図っている。

鉱業部門においては、国庫収入が減少する中でも、事業規模は拡大を続けている。 稼働中のハッシュレートは前年同期比22%増の毎秒70.3エクサハッシュとなり、ビットコインの生産量は第2四半期に3%増の2,422BTCとなった。 この運用上の進捗状況は、ビットコインの継続的な生産の基準となり、売上を部分的に相殺し、将来のハードウェアサイクルに備えて資金を補充するのに役立つ。

今回の売り浴びせが恒久的な哲学的転換を示すものなのか、それとも単なるバランスシートの整理のための戦術的なものなのかはまだ分からない。しかし、MARAのかつての象徴的存在であったビットコイン蓄積への取り組みが、資本規律とインフラの多様化を中心とした、より現実的なアプローチへと変化したことは明らかだ。

ソース：
GNCryptoニュース：マラソン社、600億ドルの融資確保のため18,750BTCを担保に提供
暗号資産速報：MARAのビットコイン保有量が上半期に34％減少し、36,000BTCを下回る
CoinDesk：ビットコインマイナーMARAがAIインフラへの移行に伴い1.5億ドル相当のビットコインを売却