Crypto Momは、DEFIの保管庫が証券である可能性があると警告している。

SEC委員ヘスター・ピアース（@HesterPeirce（）仮想通貨界隈で「クリプト・マム」として広く知られている人物は、水曜日に、一部の分散型金融の保管庫やオンチェーン融資戦略が米国の連邦証券法の適用範囲に入る可能性があると、鋭い警告を発した。

裁量こそが境界線である

ピアース氏は、暗号資産保管庫やオンチェーン融資戦略は、その構造や管理方法によっては、連邦証券法の対象となる可能性があると述べた。 彼女が指摘した重要な変数は、技術そのものではなく、それを誰が制御するかである。 保管庫の設計は多岐にわたり、完全に自動化されたスマートコントラクトから、管理者やキュレーターが投資戦略を選択したり、資産のバランスを調整したり、あるいは他者にこれらの決定を委任したりする製品まで様々である。 積極的な人的監視を伴うものは、受動的なコードというよりも、規制された投資商品に遥かに近い。

多くの暗号資産関連の活動はSECの管轄外にあるものの、それらをブロックチェーンの枠組みに移行させたからといって、自動的に法的地位が変わるわけではないとピアース氏は警告した。 彼女は直接的な警告でその点をさらに強調した。 「もしあなたが逆立ちや後転などの曲芸を駆使して法律を解釈し、連邦証券法の範囲内にある暗号資産や活動には適用されないようにしようとすれば、痛い目に遭うでしょう。」

市場の反応、 $モルフォ 打撃を受ける

彼女の発言は仮想通貨市場全体に波紋を広げた。最大手の保管庫インフラプロバイダーの一つである$MORPHOは、この発言を受けて約5％下落し、仮想通貨市場全体のパフォーマンスを下回った。

モルフォが保管庫のエコシステムにおいてどれほど重要な役割を担っているかを考えると、その敏感さは理解できる。 保管庫はDeFiの中で最も急速に成長している分野の一つとなり、資産総額は8億ドルを超え、CoinbaseやRobinhoodなどの主要プラットフォームは、ユーザーのステーブルコイン残高に利回りを提供するために保管庫を統合している。 Morphoの保管庫とは、ユーザーが単一の資産を預け入れ、キュレーターが複数の融資市場にその預託金を配分して利回りを最適化する契約のことです。 専門家である第三者が積極的に資金配分を誘導するキュレーターモデルは、まさにピアースが指摘した領域に該当する。

その警告は、その発信源を考えると特に重みがある。ピアース氏はこれまで一貫して、仮想通貨に最も友好的な発言をしてきた。 @SECGov彼女は規制上のセーフハーバーを推進し、業界と建設的に関わってきた。彼女が今、アクティブ運用型保管庫に関して明確な線引きをしているということは、たとえ最も寛容な長官の下でも、当局の許容範囲がどこまでなのかを示している。

数十億ドルもの資金が厳選された保管庫に保管され、CoinbaseやBitGoといった機関投資家がこのインフラの上に事業を展開している現状を踏まえると、今回の声明は業界全体で緊急の法的見直しを促す可能性が高い。

ソース：
CoinDesk：SECのピアース氏は、一部のDeFiボルトやオンチェーンレンディングが証券法の対象となる可能性があると警告した。
モルフォ：モルフォ効果、2026年2月