以太坊质押热潮是否会导致验证者奖励降低？

以太坊质押热潮引发了一个直击网络货币政策核心的问题：好事会过头吗？ $ ETH 锁定在权益证明中的以太币比例已攀升至约 34%，高于 2026 年初的约 29%，这意味着目前流通的以太币约有三分之一用于保护网络安全。

关于限制质押奖励的提案

包括以太坊基金会贡献者贾斯汀·德雷克在内的六位研究人员于 8 月 4 日发布了一份正式的提案草案，该提案将随着总质押比例的上升，逐步销毁越来越多的以太坊验证者奖励。 该提案名为“逐步减量发行销毁”，并被分配了标识符 EIP-8361， 随着质押比例的上升，验证者奖励将被消耗掉的份额也会增加，当质押比例达到 50% 时，净发行量实际上将达到零。

对于目前为网络安全提供保障的约 889,000 个活跃验证者而言，该提案将把他们目前的年收益率从约 2.6% 降至激活时的约 1.2%，并分 18 个月逐步过渡，以防止突然出现大量退出。

作者将该机制视为对结构缺陷的一种修复。 在当前的发行曲线下，奖励仅随总质押量的平方根递减，即使几乎所有ETH都被质押，也仍然存在一定的收益率下限。他们认为，这会刺激人们通过流动性质押代币、交易所、ETF和托管服务等方式持续增加质押参与度，从而可能导致控制权集中，并削弱网络的抗垄断能力。

反对意见及其对以太坊财务公司的影响

支持者表示，这一变化加强了安全性并限制了通货膨胀，而批评者则警告说，这可能会损害验证者的激励机制和去中心化金融（DeFi）。 Aave 创始人 Stani Kulechov 警告称，这一变化可能会使该平台流行的杠杆 ETH 质押循环变得不可行，并导致以太坊和 DeFi 社区就该计划产生分歧。 ether.fi 创始人 Mike Silagadze 站在 Kulechov 一边，警告说，那些围绕可预测的收益率下限来构建 ETH 配置的机构，将会对趋近于零的收益率措手不及。

如果该提案得以实施，Bitmine 和 SharpLink 等以太坊原生金库公司也可能面临质押收入下降的问题。 将 ETH 视为储备资产的上市公司现在正将大量 ETH 转移到验证器集合中，其中 BitMine Immersion Technologies 的持有量遥遥领先。

该提案目前仅为草案状态，尚未提交纳入任何即将进行的以太坊升级中。 该网络的 EIP 流程通常需要数月甚至数年的社区审查，之后才能接近主网。 目前，验证者的收益和奖励结构保持不变。

来源：
The Block：以太坊研究人员提议销毁验证者奖励，将质押上限设为 50%
挑战者：以太坊新提案拟销毁验证者奖励
科技时报：以太坊提案拟将一半ETH供应量质押后取消质押奖励