加密货币要想迎来下一轮牛市，可能需要两大变革。

加密货币市场陷入低迷期，业内最知名的流动性提供商之一认为，造成这种情况的原因很大程度上与数字资产领域本身无关。

GSR市场主管斯宾塞·哈拉恩表示 加密货币市场放缓的部分原因是资本转向人工智能投资。 在最近的一次采访中， 他表示，数字资产增速放缓的主要原因是资本悄然转向人工智能基础设施，导致流动性从加密货币市场流出，而投资者原本希望加密货币市场能够迎来新一轮上涨。

大型科技公司在人工智能领域的支出紧缩

这种旋转的规模非常显著。 五大科技公司预计仅在 2026 年就将在人工智能基础设施上花费 600 亿美元至 725 亿美元，比 2025 年的支出增长约 77%。 亚马逊在人工智能相关资本支出方面领先，约有 200 亿美元；Alphabet 的目标是 175 亿至 190 亿美元；微软的预算范围约为 120 亿至 190 亿美元。

大型科技公司发行股票为人工智能基础设施建设提供资金，这正在收紧整体市场流动性。 哈拉恩直言不讳地谈到了此事的影响 $ BTC 以及更广泛意义上的加密货币，并指出： “加密货币是很多此类项目的融资货币。” 高盛预测，从2025年到2030年，超大规模数据中心运营商的累计资本支出可能达到5.3万亿美元至7.6万亿美元。 这表明，更广泛的风险资产流动性压力不太可能很快自行缓解。

可能扭转乾坤的两大催化剂

加密货币复苏的条件取决于两件事大致同时到位：人工智能投资需求下降和美联储落实降息政策。

在人工智能方面，Hallarn 认为，投资周期降温可能会将资本重新导向数字资产。 他认为，恢复流动性有助于支撑比特币价格上涨，这一逻辑与加密货币历史上对货币政策变化和更广泛的流动性周期的反应相符：当资本变得更便宜、更容易获得时，像比特币这样的风险资产往往会受益。

从宏观层面来看，美联储降息将进一步强化这种动态，降低持有风险资产的机会成本，并可能鼓励新的资金流入加密货币市场。 GSR 的 Hallarn 表示，人工智能投资降温和美联储降息可能会为加密货币市场带来新的流动性。 这两个催化剂单独来看似乎都不会很快出现，但它们结合起来可能会从根本上改变比特币和整个市场的格局。

哈拉恩目前将当前市场环境描述为低迷的市场环境。 客户越来越注重长期预算规划、场外交易对冲以及对现实世界资产的投资。 这种谨慎的态度反映出市场正在等待更明确的信号，然后再投入新的资金。

来源：
密码学家：GSR加密货币做市商揭示加密货币市场放缓的原因
雅虎财经：SpaceX的重磅IPO为何可能给加密货币带来更多坏消息
加密货币简报：大型科技公司在人工智能领域的支出狂潮超过600亿美元，其连锁反应或将重塑加密货币市场