Tether 和 Circle 主导稳定币市场，市值突破 5 亿美元，无其他竞争对手。
Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 分别占据了稳定币市场约 60% 和 24% 的份额，而 Ethena 的 USDe 和 World Liberty Financial 的 USD1 的市值仍低于 5 亿美元。
目前还没有其他稳定币能够撼动 Circle 和 Tether 的地位。Tether的USDT和Circle的USDC 的市值分别约为 183 亿美元和 73 亿美元，而其他任何稳定币的市值都未超过 5 亿美元。
一个由两家发行人组成的市场
根据DefiLlama 的数据，截至 2026 年 10 月 17 日，稳定币总市值约为 302.5 亿美元。USDT 的市值为 60.63%，供应量为 183.4 亿美元，而 USDC 的市值为 72.7 亿美元。
最接近的挑战者规模要小得多。DefiLlama 数据显示，@ ethena的$USDe市值为 4.7 亿美元，@worldlibertyfi的 $USD1 市值约为 4 亿美元。CoinGape引用 DefiLlama 的数据，将 Sky Dollar ( $USDS ) 的市值定为 6.8 亿美元，PayPal 的 PYUSD 为 2.8 亿美元，Ripple 的 RLUSD 为 2.4 亿美元。在上述数据集中，Sky 的 USDS 是唯一市值超过 5 亿美元的代币。
几个月来，市场集中度一直居高不下。Crypto Briefing 9 月份的一份分析报告显示，USDT 和 USDC 合计控制着约 85% 的供应量。该报告指出，市场赫芬达尔-赫希曼指数 (HHI) 约为 4244，而 HHI 高于 2500 通常被认为是高度集中的指标。
是否有其他选择？
新型稳定币的优势在于其设计和用途的差异。例如，Ethena 的 $USDe 是一种合成美元，DefiLlama 等追踪器将其与 USDT 和 USDC 等法币支持的代币区分开来。其他稳定币则由法币储备支持，例如 $USD1，它们主要通过分销和合作伙伴关系展开竞争。
市场也表明，打破双寡头垄断格局有多么困难。Crypto Briefing 的分析显示，尽管 USDC 的供应量不到 USDT 的一半，但近期 USDC 仍占据了链上交易量的 60% 到 70%。USDT 在 Tron 和以太坊等区块链上广泛流通，通常被用作美元的替代品。
种种迹象表明，竞争正在加剧。据Benzinga援引路透社报道，美国和欧洲的银行联盟正着手开发和发行自己的稳定币。Stablecoin.nyc的数据显示，稳定币总供应量已从2026年5月约3220亿美元的峰值回落，这意味着新进入者仅靠搭上市场上涨的顺风车难以实现增长。
就目前而言，数据显示规模效应和网络效应有利于这两家现有供应商。其他替代方案能否赢得可观的市场份额，可能取决于它们能否提供USDT和USDC所不具备的产品或服务。
