パベル・ドゥロフによる$TON買収は失敗に終わったのか…？

パベル・ドゥロフ氏がThe Open Network（TON）をTelegramの直接管理下に置こうとした動きは、ブロックチェーンの活性化を目的としていた。しかし、数か月が経過した現在、オンチェーン指標や価格動向を見る限り、この計画はTONの持続的な回復にはまだ至っていないようだ。

ドゥロフが5月に発表したこと

2026年5月4日、パベル・ドゥロフは、TelegramがTON Foundationに代わってThe Open Networkの主要な推進役となり、最大のバリデーターになると発表した。ドゥロフは、TONの手数料が6分の1にまで下がり、ほぼゼロになったと述べている。この動きは、より広範な計画の一環だった。2026年4月、ドゥロフは「Make TON Great Again」（MTONGA）という名称でロードマップの公開を開始した。これは、Telegramの約10億人のユーザーにとって、ネットワークを主要な決済およびアプリケーションレイヤーに変えるための7段階の計画である。

市場は当初、強い反応を示した。トンコインは2.89ドルまで上昇し、24時間で約32%上昇、2025年10月7日以来の最高値を記録した。この買収は、長年続いていた分離関係を覆すものでもあった。2020年にSEC（米国証券取引委員会）によって強制的に撤退させられ、元のTelegramプロジェクトが終焉を迎えた状況を覆したのだ。

指標は弱体化している

初期の上昇は持続しなかった。ネットワークの総ロック額（TVL）は下落を続け、2024年に記録した過去最高値から7億ドル以上減少している。これは、2024年の夏にTVLが8億ドル近くに達したピーク時と比較すると低い。ネイティブトークンも過去1年間で約41%、過去1ヶ月で約13%下落している。

オンチェーンの状況が低迷しているのは今に始まったことではない。5月の上昇局面でさえ、DefiLlamaのデータによると、ネットワークのDeFi TVLはわずか6,900万ドル強で、2024年の最高値である約8億ドルをはるかに下回っていた。発表によってもたらされた価格上昇は、オンチェーン活動の持続的な増加にはつながらなかった。

他にも要因がある。アナリストらは、強気シナリオはTelegramの事業遂行能力にかかっている一方、中央集権化とドゥロフ氏の法的リスクが重荷になっていると指摘している。ドゥロフ氏は2024年8月にフランスで逮捕され、トークン価格は暴落し、TONのTVL（総保有量）はその後数日間で約30%下落した。

ロードマップもまだ完成していません。7つのマイルストーンのうち、速度向上、手数料引き下げ、Telegramによるバリデーターの買収、Gramのブランド変更など、4つが完了しています。Durov氏は、ネットワークのネイティブ通貨はGramに改名されると述べていますが、市場の多くでは依然として$TONというティッカーシンボルが使用されています。

今のところ、残りのステップでTelegramのユーザーベースを実際のオンチェーン需要に転換できるかどうかが試金石となる。TVLとトークンパフォーマンスが回復しなければ、買収によってTONが復活したという主張は説得力に欠けるだろう。

ソース

TelegramがTONを取り戻した：2026年の買収劇の内幕（crypto.news）
TelegramがTONネットワークを直接管理するようになったことで、Toncoinの価格が急騰（The Defiant）
Make TON Great Againロードマップ：残り3ステップを解説（crypto.news）